作 者丨吴斌

编 辑丨包芳鸣 刘雪莹

黄金再爆发！

5月22日
，
现货黄金持续拉升
，
上破3340美元/盎司
，
续创5月9日来新高
，
截至9:57
，
日内涨0.78%
。


港股黄金股走强
，
赤峰黄金一度涨超5%
，
山东黄金、潼关黄金、招金矿业等均有明显涨幅
。


据21世纪经济报道此前消息
，
瑞银预计
，
今年年底金价仍或将达到3500美元/盎司
，
在上行（避险）情景下有望到达3800美元/盎司
。


“黄金时代”拉开大幕

在中东地缘紧张局势升级、穆迪下调美国Aaa主权信用评级的动荡背景下
，
避险资产表现出现“大分化”
，
金价狂飙
。


长城证券首席经济学家汪毅对21世纪经济报道记者表示
，
本轮金价突破的核心驱动因素可归结为三个层次：

• 首先
  ，
  金价在经历前期调整后
  ，
  技术面已接近4月美国总统特朗普公布关税政策前的水平
  ，
  市场存在超跌反弹需求
  。
  

• 其次
  ，
  美元信用体系的结构性裂痕是更深层逻辑
  。
  美国失去最后一个3A评级
  ，
  暴露了美元作为全球储备货币的根基松动
  。
  市场对美国债务的担忧
  ，
  直接刺激了黄金作为“非主权信用资产”的避险需求
  。
  

• 最后
  ，
  中东局势意外激化成为短期引爆点
  。
  美国情报显示以色列计划袭击伊朗核设施
  ，
  加沙停火谈判中断
  ，
  俄乌冲突停火协议搁浅
  ，
  多重地缘风险溢价推动黄金突破技术阻力位
  。
  

随着美元陷入信用危机
，
黄金的光芒也正愈发耀眼
。
黄金已经不仅仅是单纯的“避险资产”
，
而是升级为全球货币体系重构的核心锚点
，
“黄金时代”大幕就此拉开
。


在华尔街看来
，
金价升破此前约3500美元/盎司的高点或许要不了多久
，
刷新历史新高或指日可待
。
高盛预计2025年底金价为3700美元/盎司
，
2026年中为4000美元/盎司
。
这一判断基于两大核心因素：美联储延迟降息与经济衰退概率下降对2026年目标价的综合冲击仅15美元/盎司
，
美联储终端利率预期仍锚定3.5%—3.75%；私营部门资产配置向黄金的温和转移
，
抵消了周期性宏观环境改善的轻微利空
。


从更深层次看
，
在全球货币体系重构浪潮中
，
汪毅认为黄金的核心角色已从“避险资产”升维至主权信用货币的替代性锚定物
。
尽管金本位制难以复现
，
但在“美元—多极货币”过渡期
，
黄金的三大功能不可替代
。


黄金是主权信用的对冲工具
。
全球央行连续三年购金超1000吨
，
2025年一季度购金量达244吨
，
新兴市场（如中国连续6个月增持）占比超70%
，
表明黄金正成为央行储备多元化的核心选项
。
这与1971年布雷顿体系崩溃后央行增持逻辑一致
，
本质是对主权货币信用不确定性的防御
。


黄金也是货币体系裂痕的缓冲器
。
美元“武器化”（如美国冻结俄罗斯外汇储备）加速全球“去美元化”
，
而黄金的“非政治化”属性使其成为贸易结算替代选项
。
例如印度用黄金支付俄罗斯原油
，
中东国家推进黄金储备支持的本币结算机制
。


此外
，
黄金还是滞胀周期的价值载体
。
当前全球经济正步入“高债务+低增长+通胀黏性”的滞胀环境
。
历史数据显示
，
20世纪70年代滞胀期黄金年化回报率达30%
，
而2025年美联储降息滞后于通胀的困境可能重演这一场景
。


展望未来
，
汪毅认为黄金长期牛市的根基依然牢固
。
从供需维度看
，
全球黄金矿产增速仅1%
，
而央行购金、ETF流入与地缘动荡形成刚性支撑
。
尽管短期波动难免
，
但在货币超发常态化与秩序重构深化的双重驱动下
，
黄金作为“终极硬通货”的复兴周期或持续10年以上
。


世界黄金协会预计
，
黄金涨势还未见顶
。
以往黄金牛市往往伴随着黄金ETF的大规模流入
，
但目前市场仍有增长空间
。
但需要注意的是
，
这并不排除部分市场参与者会进一步选择获利了结
，
导致金价可能出现阶段性回调
。


SFC

本期编辑 刘雪莹

深夜
，
美股、美债又崩了！

黄金突然狂飙！突破3300美元

金价重返3300美元
，
今年累计涨超26%

网友看法

1、网友乘风破浪的光束QG：美元问题大了，贸易额，文化，军事都有挑战者了，凭啥美元可以随便印？

2、网友天天爱笑傲：市场形成趋势 长期维持4000倒是有可能的

3、网友蘭魂：马上大跌[机智][机智][机智]下个礼拜再战

4、网友赵得住804：跌成狗了